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如果我们进入庸俗年代，更多民粹主义的央行行长和监管者，金融体系中很快就会出现许多新的裂缝——而且它们不会被隐藏起来。（编者注：中译版未经作者本人核对）（编译：《线索Clues》/ 李涛、实习编辑 刘恩妮）👉编辑精选：德国央行执委：五年后德国金融业会变成怎样

创造历史辉煌的企业有时候会成为资本市场的包袱，相反，处于青年时期甚至少年时期的企业是最好的企业，虽然今天它有些缺点，有不足，有亏损，但由于它处在青少年时期，希望是很大的。我们在选择上市公司时，制定上市标准时，对企业的未来考虑不多。由于我们的资本市场被简单地定位于融资的市场，把银行信贷的原理嫁接到资本市场中来，这样的理念是不正确的。实际上，资本市场上市公司的灵魂是成长性，而不是成熟性，企业过度成熟意味着这个市场没有成长性。为什么中国经济增长速度在资本市场上没有体现出来，原因就在这里。来源自实体经济的这些上市公司过去多注重历史业绩和现状、未来的成长性关注不够，以至于腾讯、阿里巴巴、小米和一些独角兽企业都要到境外上市了，剩下了钢铁、煤炭、水泥等传统企业，这个市场怎么会有成长呢？这些传统工业企业当然重要，中国现代化建设没有钢铁企业怎么行呢？房地产发展没有水泥企业怎么行呢？但是它没有成长性。当你把资本市场定位为财富管理的市场，你对上市的标准就会调整，就会基于企业未来的成长性，就不会重历史、重现状、重盈利，就会重未来的成长性。这就是资本市场的逻辑。

在6月18日与到访的马云长谈一小时后，马哈蒂尔表示，通过阿里巴巴引入信息科技，马来西亚可以重回他曾经提出的“多媒体超级走廊”这一发展正轨。“超级多媒体走廊”是马哈蒂尔在1996年提出的发展数字经济的计划。“我们希望回到原来的计划，让多媒体超级走廊成为实现IT领域新思路、新创新的地方。”

战略沟通中国外交部方面此前回应马哈蒂尔访华消息时表示，“马哈蒂尔是中国人民熟悉的政治家，曾多次访华，并为两国关系发展做出过重要贡献。我们欢迎他在合适的时间访华，并愿与马方就此保持沟通”。对于马哈蒂尔此行的目的，中国现代国际关系研究院南亚东南亚及大洋洲研究所副研究员骆永昆分析称，马哈蒂尔此访，一个重要使命是与中国领导人进行战略沟通。虽然中国人对他并不陌生，但如今他以反对党联盟“希盟”领袖的身份当选总理后，需要向中方介绍自己的内政外交团队。

上周中证转债指数仅录得小幅下跌，但其背后离不开权重标的的稳健表现，从具体个券层面的表现来看不少转债标的已经创出继今年六月后的新低，虽然债底给转债价格形成一定支撑但整体情况仍未见明显好转趋势，市场成交量继续震荡下跌。上周周报中我们曾对当下转债市场的整体情况进行详细分析并指出市场的尴尬现状，虽然上周五股市强势反弹但转债市场的核心矛盾点——转股溢价率以及流动性尚未出现改善迹象，两因素叠加或使得转债表现显著弱于正股。在转股溢价率持续走扩的背景下，个券已经难以体现出正股的alpha属性，此时转债市场beta属性趋于极致，既有着下跌的beta 风险也有着随市场整体反弹的beta机会。需要指出的是，前期转债市场随正股持续调整实则被动增加了个券的安全垫，虽然溢价率未见明显改善但从价格指标增加了吸引力。因此在没有alpha的基础上beta机会与风险是当前市场的核心要素，换而言之虽然市场依旧存在诸多不确定性且溢价率仍然高企，控制整体风险的方式在于仓位，当前我们重申维持中性仓位的观点，边际上更加积极有为的含义是把已有仓位更多的集中在高弹性具有beta属性的标的之中。另一方面，上周利尔转债发行或开启年末转债供给的大门，对于新券我们仍认为其短期溢价率较低具备充足弹性应重点关注相应的布局机会。具体关注标的为东财转债、三一转债、崇达转债、景旺转债、机电转债、济川转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、艾华转债以及银行转债。

信行（00998）亦涨3%，最新报5.53元。表列相关或同板块股份表现股份　（编号）　　　　　　　股价　　　　　　　　变幅　　　　　∥　A较H溢价∥　　（折让）-----------------------------------------